La inflación subyacente en gastos del consumo de EEUU repunta mientras los consumidores muestran su resistencia

Un indicador básico de la inflación estadounidense se aceleró en septiembre, mientras que el gasto de los consumidores se mantuvo resistente, lo que indica que las presiones sobre los precios y la sólida demanda refuerzan los argumentos de la Reserva Federal para otra gran subida de la tasa de interés la próxima semana.

El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE, según si sigla en inglés), excluidos los alimentos y la energía, una medida clave de la inflación subyacente que sigue la Reserva Federal, subió un 0,5% respecto al mes anterior, según mostraron el viernes los datos del Departamento de Comercio. Desde hace un año, el indicador subió un 5,1%, un repunte respecto al mes anterior, aunque ligeramente por debajo de las previsiones de los economistas.

El índice general de precios PCE aumentó un 0,3% en el mes y un 6,2% respecto a hace un año, lo que sigue estando muy por encima del objetivo del 2% del banco central.

La mediana de las estimaciones de una encuesta de Bloomberg entre economistas era de un aumento mensual del 0,5% en el índice de precios PCE básico y un avance del 0,3% en la medida general.

Las compras de bienes y servicios, ajustadas por las variaciones de los precios, aumentaron un 0,3% más de lo previsto el mes pasado, tras un aumento similar en agosto. El aumento reflejó un mayor gasto en bienes y servicios.

Señales para la Fed

Al igual que los datos del índice de precios al consumo publicados a principios de este mes, las últimas cifras subrayan la gravedad y la amplitud de la inflación estadounidense. También muestran por qué los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal, que se esfuerzan por volver a situar la inflación en su objetivo del 2%, probablemente subirán la tasa de interés en otros 75 puntos básicos en la reunión de la próxima semana.

La fortaleza del mercado laboral, las sólidas ganancias salariales y el ahorro han ayudado a los hogares a capear la subida de los precios de todo tipo de productos, desde los comestibles hasta el alquiler. Sin embargo, no está claro cuánto tiempo podrán aguantar los consumidores y sus finanzas.

Algunas empresas están señalando cambios en el comportamiento de los consumidores -desde el comercio a la reducción de las compras- y una reciente encuesta de la Oficina del Censo reveló que cuatro de cada 10 hogares dijeron que les ha resultado algo o muy difícil cubrir los gastos habituales del hogar.

La Fed se encuentra en medio de su campaña de endurecimiento más agresiva desde la década de 1980, algo que ha pesado notablemente en el mercado de la vivienda, pero que aún no ha hecho mella en el ritmo de la inflación. Dicho esto, el rápido ritmo de las subidas de tasas está a punto de afectar al mercado laboral y ralentizar aún más la economía en general en los próximos meses. Es probable que los banqueros centrales debatan pronto sobre cuándo es apropiado reducir el ritmo de las subidas.

El informe del viernes mostró un sólido gasto en bienes y servicios. El gasto ajustado a la inflación en mercancías subió un 0,4%, después de haber variado poco en el mes anterior, en parte como consecuencia del gasto en medicamentos recetados y coches nuevos.

El gasto en servicios aumentó un 0,3%, una desaceleración respecto al aumento del 0,5% del mes anterior.

Los datos ayudan a calibrar el impulso del consumo en los últimos meses del año. El jueves, el gobierno informó de que el producto interior bruto del tercer trimestre aumentó un 2,6% anualizado, ayudado por un importante impulso de las exportaciones netas y la durabilidad de los consumidores y las empresas. Sin embargo, el indicador subyacente de la demanda sólo aumentó un 0,5% en el periodo, uno de los ritmos más lentos desde el inicio de la pandemia.